幕府及诸藩之借款法

德川幕府及诸藩之负债虽多而无统计可征。盖旧时起债之法固无定式。其偿付母子银之例，亦未完备。任意之借款忽变为强征之捐项。或以政府一片之命令，宜告母子银之捐弃者往往有之。惟诸藩主不能求债资于领土中，由大坂豪商或特殊寺社等所借之债以岁入为抵偿者，无任意变易之例。当是时政府未知《公债法》。如由公众募债按数而发债票，且允其买卖转移，明割债权债务之关系，使放银者不致捐缺，此《公债法》之要旨而旧时所无也。

明治政府偿清旧债

明治政府，受幕府旧债而整理之。明治四年七月十四日宣布废藩置县之令，举诸藩债款为政府之负担。乃审查数年，明治六年宣布《新旧公债证书发行条例》。

新旧公债证券

以诸藩旧债自弘化元年（一千八百四十四年）至庆应三年（一千八百六十七年）者为旧公债。其债票不附利子。期五十年而摊偿。以诸藩借款自明治元年至四年七月（废藩时）者为新公债。其债票行利四朱（四厘）。每年或隔年由抽签而定其偿还之序期，二十二年而尽偿清之。据是法诸藩错综之借款不问其借金银与借米谷物料，皆一括而整之于新法规之下。各交付以一定形式之债票，且允其卖买转移。若诸藩旧债属于弘化元年以前者，旧政府既令弃捐，故明治政府不任偿还之责。

楮币交换公债证券

日本采用公债制度以《新旧公债证书条例》为嚆矢。于是旧时强征之借款与捐项，皆绝跟以法律认定公金贷借之关系，遂使多数债主敢信赖政府而不疑。其后公债制度渐有进步。政府更发行楮币交换（金札引换）公债证书以为销去楮币之用。

秩禄公债证券

明治七年发行秩禄公债证书，以充华士族家禄之用。改赐米之法易以付银之制。明治九年，更发行金禄公债证书，代华士族家禄以公债证票。

旧神官配禄公债证券

明治十年发行旧神官配当禄公债证书，以充旧神官之俸禄。是等债票非代旧借款则代家禄，其受此债券之人初有所定也。明治十一年发行起业公债证书，始募债于公众以充企业之资。日本之由公众广募债资，以起业公债为始。是即开日本国债史之新纪元者也。

铁路及海军公债证券

其后有铁道公债证书之发行，以充布设铁路之资。又有海军公债证书以充扩张海军之资，皆莫不用公募之法。

整理公债

明治十九年宣布《整理公债条例》。将行利逾六朱者尽偿清之易以附利五朱之公债。盖财政已整治自生余裕。楮币非兑换者皆销去而兑换券代之。赀财通融金利低落。故政府乘其机整理公债之经济，以低利易高利耳。《整理公债条例》补公债制度之不备，使债票处理简而易行。亦为债政之一进步。嗣后日本政府之公债制度以此条例为柱础。公债销去逐年进其功，而政府财币渐生余裕。

军事及事业公债

既而有铁路之布置，海陆军之出征，兵备之扩充，制铁厂之创办，台湾及北海道之经营等，发行军事公债及事业公债。其数至近年颇加增。

上所述者皆募债于国中耳。德川幕府之时未尝有募债于外国之例。惟各藩中欲购汽船及兵器等，由长崎、横滨各港之外国商人而得借款者则有之。是亦不得为外国债。且各藩由外国人之借款处理紊乱易生弊窦。明治政府下令严禁之。

外债

明治三年，政府始欲布铁路由英京伦敦发行英币公债一百万磅，行利九朱，日本募外国债以此为嚆矢。此公债以海关税及铁路收益金充其偿清之资。其利率所以如是高者，因外国人之信日本政府未甚厚也。明治六年由伦敦发行英币公债二百四十万镑。行利七朱，是充处理华士族家禄之资也。

明治十三、四年之交，楮币价落不知所底。偶有募外债之议，不遂行。盖财政基础未巩固而多募外债，虑开外国干涉政权之端。日本官民有戒于此，故不喜募外债也。明治二十八年战役已毕后，政府财政顿增钜，商工诸业需资益多。于是输入外资之议渐起于朝野之间。

明治三十年，政府募军事公债（附利五朱）四千三百万圆由伦敦市场卖放之。其后复由伦敦发行英币公债（附利四朱）一千万磅。三十五年九月，复募公债（附利五朱）五千万圆由伦敦卖放之。三十七年由伦敦、纽约发行英币公债（附利六朱）一千万磅。近年频募外国债者以日本地位渐高，而商工发展亦颇著，非独内国财资之供用所能给也。

政府之必信

日本政府之内外公债恒受诸人信赖。因其债票所约之要目严密践行，未曾稍怠忽也。明治十一年政府决计定减债之策，以一定之赀充公债母子之支偿。二十三年，《帝国宪法》实行公债母子之预算得宪法为之保障（第六十七条）。他如既定之岁出，苟非经政府同意则帝国议会不能废除削减之。明治二十七年以后有二大战役，其军费之支办多须于公债。于是公债顿增影响及其价格。

明治二十七年之前尝有公债利五朱者，额面百圆至直市价一百十一圆以上。今则不能保此价格额面一百圆恒直市价八十八、九圆。然如是者决非公债信用之薄，只因一时发行甚多耳。

公债全数

明治三十七年所有公债共计五亿六千四百万圆。以人口平均之，每一人约十一圆四十三钱。是等公债多供铁路及他殖产之资。除战费外未尝以公债补寻常岁计之不足也。政府之发行公债先考查其供用之目的与偿销之方法。苟非出于殖产之须要，则决不发行之。若公债之充战费者必求其偿清之财源而发行之，且务短其偿清之期。明治元年至三十七年，财政制度既有长足进步。如公债五亿六千四百万圆固不可谓多矣。况有新旧公债、金禄公债、秩禄公债等发出于国政转变之际者，皆在其中乎。以今之财政进步观之，更欲发行公债巨数，不忧其无余裕也。